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理财问答(2016-12-09)∣希腊到底做错了什么?

7分钟理财 发布时间:2016-12-09 作者:罗元裳

问:希腊到底做错了什么?

爱尔兰经济自2010年止跌回升,而意大利、西班牙、葡萄牙的经济也陆续趋于稳定,只有希腊的经济持续下跌。笼统地讲,肯定有很多原因或者借口,什么工业基础薄弱、政府腐败、好吃懒做之类的。如果从政府政策、策略上来分析,希腊政府具体做错什么了么?或者仅仅由于希腊的债务问题更严重?

答:

  谈到希腊,我们一方面想起碧海蓝天浪漫美丽的爱情海,一方面又想起希腊喋喋不休矛盾不断的债务违约问题。

  希腊本身经济体量并不大,2015年GDP是1762亿欧元,人口1082万,大约等于半个北京城的人口,GDP仅占欧元区的1.7%。大家知道古希腊是西方文明的发源地,希腊本身是有很多优势的:

  首先,地理位置,地处欧洲东南角,离欧洲腹地、北非、中东都很近,也是我们国家通往西欧的丝绸之路非常重要的一站;

  其次,海运业和旅游业非常发达,希腊商船队的运量在世界上占16%,我们吃的用的,有不少都靠希腊船队海上运输过来。其旅游业是支柱产业,占GDP的82%,旅游业从业人口占全国劳动力的70%;

  希腊的整体经济结构中,工业竞争力差,工业主要以食品加工和轻工业为主,导致进出口贸易长期逆差。

  自2008年全球金融危机爆发以来,希腊就陷入债务危机,至今也没有完全脱身。这种状况快10年了,是欧元区目前经济最糟糕的国家之一。

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债务危机为什么拖那么长时间也没有解决?

  3个原因:1、经济结构单一;2、外债太高;3、长期财政赤字和贸易逆差。

  把这3点用一个逻辑串起来,就容易理解了:因为旅游业是它的GDP重要组成,金融危机后,欧美旅游的人也少了,旅游消费减少,导致财政收入减少。同时贸易又是逆差,失业人口增加,导致财政赤字越来越高。金融危机+欧债危机持续到2012年,这期间的财政赤字就靠大量的借债的弥补。

  我们看到2009年,它的债务余额是2800亿欧元,占GDP的113%,国际上一般会将负债占GDP比例的60%作为“警戒线”,由于希腊负债高、财政赤字也高,导致主权评级被大幅调降,最低到C等(垃圾级),基本是全球国家的最低主权评级。希腊对外借债要付高额利率,借了又还不起,陷入恶性循环。

  欧盟和IMF自2010年以来,发放援助贷款共计2400亿欧元给希腊,这些资金让希腊得以维持运转,现实是,希腊经济仍未好转,失业率超过25%,股市受挫,政府还是面临还不起钱的窘境,希腊债务成了“填不满的黑洞”。

  而且民众付出了沉重代价,养老金、工资被削减,公共服务开支变少等。据统计,欧盟援助贷款的资金只有10%左右用来“促进希腊经济发展”,其它都用来偿还之前的外债了。

  所以希腊债务危机的基本逻辑是:高负债、通货紧缩和高失业率并存,加上经济再生能力差,导致长期债务危机。

  我们看看数据:

  1、GDP自2008年达到2419亿欧元后,每年都在下跌,到2015年只有1760亿欧元,8年,别的国家GDP都在增长,它衰退了27%。今年似乎有一点好转,2、3季度,连续两个季度实现增长。不过希腊政府估计,今年全年希腊经济可能仍会衰退0.3%,但预计2017年将实现2.7%的正增长;

  2、失业率:今年最新统计,仍有高达23.4%的失业率,失业率最高出现在2013年11月28%,可以看到失业问题并没有明显的改善。据调查,失业率导致自杀率、抑郁症发病率在提高,医疗开支也不足;

  3、CPI和PPI情况:CPI已经连续三年为负了,去年是-1.74%,PPI过去3年也是负的,在负利率环境下,通缩现象仍比较严重,经济活力比较低;

  4、对外贸易:一直是逆差,目前仍有12亿欧元的逆差。

  我们看这些数据,除了GDP稍有起色外,其它方面看不到明显好转。

  希腊的经济发展举步维艰,未来可能成为下一个脱欧的风险点。欧盟现在处理希腊的问题,就是拖防战术,一边给希腊援助贷款,一边要求希腊设定苛刻的减赤方案(包括提高退休年龄,上调税率,以便财政能实现相当于其GDP1%的增收),为了借债,民众苦不堪言。

  去年7月希腊曾以公投退欧的形式威胁欧元区继续减免债务,说白了就是公投决定“欠钱还不还”,公投结果居然通过了,但最后,希腊向欧元区新提交的改革和减支方案在关键项目上还是贴合了欧盟等债权人的需求,总归是以希腊妥协收场。因为希腊不仅是还钱的问题,现阶段没钱用还是需要借钱,所以也只能妥协。

  对于希腊未来怎样摆脱债务问题,大家的结论是一致的,是结构性改革,而非债务减免或者不停借钱。可是明显对希腊是个太困难的事情。

  我们只能希望希腊能早日回归健康状态,大家如果想帮它,就多去那边旅游消费一下吧。

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