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理财问答(2016-12-23)∣如何制定合理的资产配置的比例?

7分钟理财 发布时间:2016-12-23 作者:罗元裳

问:如何制定合理的资产配置的比例?

答:

  在投资的时候,每个人都希望能够做到,在控制风险的同时,增强收益。而这个目标,普通投资者无论是依靠自己的市场判断,还是依靠所谓“股神”的操作指导,都是无法长期实现的。唯一可行的做法,就是依靠科学的资产配置。

  可是资产配置,说起来简单,很多人也已经开始尝试,但是一年到头做下来,真正能够跑赢CPI或者跑赢参考指数的人,又有多少呢?今天,我为大家揭秘7分钟理财如何帮你通过4步,做好资产配置,实现100%跑赢市场。

懂得分散投资。

  这里所谓的分散,并不是在同一产品类型上的分散,比如,有的用户投资了10只股票基金,以为就做好了资产配置中的分散,其实不然。

  资产配置,是需要结合你个人的财务目标和风险承受能力,综合判断你在股权、债权、另类3个大类资产中的投资比例,进行大类资产的分散。

  因为这些大类资产之间,相关性比较弱,分散配置可以对整个组合起到降低风险、增强收益的效果——通常股票上涨时,债券表现就会差一些,而股市下跌时,债券表现就会好。

  比如2015年6月,中国股市到达5178点之后,整个下半年,股票市场是震荡下行的,一路跌到了3500点左右,而此时,债券则是一轮小牛市的上涨。这时,如果我们的整体投资组合有股有债,虽然股市跌了,但是债市涨了,那么风险就相对可控了,收益也不会全部被股票市场的下跌所吞噬。

找到最适合自己的的配置比例,即,找到最优解。

  资产配置的最优解,就是上一步所说的股权/债权/另类,这些大类资产中,找到适合自己的配置比例。

  那么,如何理解这个最优呢?我们举个例子。俗话说“条条大路通北京”,如果你现在在四川成都,想来北京,怎么来呢?可以坐3小时的飞机,或者乘14个小时的高铁,也可以坐绿皮火车,先去拉萨看看风景,再坐拉萨直达北京的列车,晃荡40个小时到首都。以上三种选择,哪一个是最优解呢?

  表面上看,肯定是飞机啊,3小时耗时最短,不折腾,对么?!但如果你是个画家,希望在去北京的路上寻找到创作灵感,那么吃着火锅唱着歌的在先路过拉萨,再从拉萨再到北京,也是个不错的选择。

  所以,所谓的最优,是一种相对最优,是在某些特定条件下的最优。

  这个概念放到投资市场也是一样,对于不同的人来说,收益最高,并不一定是最优解,因为收益和风险是成正比的,收益高,意味着过程中,也承受了高风险,但面对风险的承受能力,每个人是不一样的。

  所以在7分钟理财的资产配置模型中,我们结合了中国市场过往的数据,进行了研究判断。相较大部分机构依据经验判断投资比例,我们的配置建议,是通过数据测算出来的,对于风险和收益的认定会更为客观。那么,这是如何得出的呢?

  首先,将过去5年中国市场上的各类产品,包括3000多只公募基金,能找到数据的约25000只私募基金,以及银行理财,国债,黄金等相关标的,全部进行了数据整理,按股权、债权、另类为区格,进行大类资产的归类。随后,进行大数据测试,得出1.6亿个投资组合,过去5年各自的收益率和波动率信息。

  接下来,我们将这些组合,按波动率排序分类,逐级提升。在波动率接近的若干组合中,我们去寻找,到底是哪个组合模型得到了最高收益率,这个模型,就是该群中的最优解。

  最后,通过风险评估问卷去测评你的风险承受度,再对照回相应的波动率项下,把最好的收益率组合,也就是专属于每个人的最优解,提供给你。

  这样做的意义在于——我们的结论是有实际参考价值的。

  最优解的投资组合比例不是来自臆想,而是通过过去5年,投资市场的产品表现测出来的。之所以选择5年,是因为在新兴市场中,通常3到5年,会是一轮经济周期(发达市场的经济周期,大概是5-7年),那么在经济周期里,经济会出现繁荣和衰退,反应到股市,就可能经历一波牛熊的转换。

  大家可以回顾一下过去5年,从2011到2016——其中2011到2014年,是偏熊市的,沪指从3000点跌到2000附近,疲弱震荡,而2014年到2015年中旬,就是一波牛市行情,一路上涨到了5178点,随后2015年中旬开始再跌下来,到今年一直震荡的3000点附近。

  如果新兴市场接下来依旧沿用这样的规律,大约每5年一轮行情,那么,过去5年投资市场组合的这个收益率和波动率,对于我们判断未来的投资收益,以及可能面临的波动风险,就有很强的指导和借鉴价值。

  如果每个人都能够通过这种科学的方法,找到适合自己的资产配置比例,认识到适合自己的投资是什么样的,就不会在市场疯涨时过大比例地购买,也不会在市场萧条时心灰意冷地出局。

  什么是波段操作的方式?

  资产配置比例并非一成不变,如果我们能够判断,短期有趋势性的上涨或下跌行情,就应该适量的增加或减少股权配置的占比。不过从理性角度考量,由于我们对市场判断的正确率,也是有概率的,且上涨下跌的幅度也很难判定,所以,较通常的做法是,每次动态调整标准配置比例,不宜超过股权占比的1/3,以防止踏空或者卖错。这种仓位管理法,可以降低不确定性。比如以沪指为例,从今年2月初,市场第一次跌到2700点后,我们把股权仓位加满,而在一小波上涨后到4月初的3000点,降到7成,在5月底回到2800点又加到7-8成。提醒大家,这里的7-8成是指可以进行股权投资部分的资产。为什么这么处理呢?首先,我们判断3000的位置对于中长线投资来说并不高,特别今年年初两轮熔断后,市场一度调整到2800一线,肯定已经是底部区域了,保持一半以上的底仓是很必要的。可惜底部从来都不是一次成型的,在这个阶段的反复也是必然的。所以我们在底部的相对低位买入,在相对高位卖出,用2-3成仓位降低成本,增加收益,即保证了资产配置的大方向不错,又抓住一些小机会增加收益。

  以上,就是7分钟理财如何利用最优解和持续不断的操作指导,帮助用户获得100%跑赢市场平均水平的收益。最后再跟大家解释一下,这个市场平均收益,可不是简单的用大盘指数或者存款利率做对比,那我们对自己也太没要求了。我们的对比分成2个维度:

  1、组合维度:看组合是否跑赢大盘?用7分钟理财为用户优选出的产品组合股权债权占比,分别对应国债指数和沪指相应比例,即是上图看到的(X%国债指数+Y%沪指)表现。

  2、产品维度:看精选产品是否跑赢同类平均表现。

  换句话说,不管是组合还是产品,我们都希望能够客观衡量其表现,并不断优化,能在实现最优解的前提下,帮助用户获得更高的回报。

  从2015年到现在,我们陪伴用户走过了2年的时间,很高兴看到越来越多的用户朋友从知道我们、了解我们,到认可我们、喜欢我们,甚至开始宣传我们,成为了7分钟理财的粉丝。投资是一生的功课,我们希望陪伴大家轻松投资,快乐生活,把理财变成一种享受,一同追求更美好的诗和远方。

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